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从行情空间来看：我们判断2020年经济复苏和衰退的想象空间都不大，这也意味着除了通胀趋势回落之外，下半年基本面相对于上半年对债市友好程度提升有限。我们倾向于认为，明年的第一波利率下行突破行情，就会基本走完目前市场对于明年债市的想象空间（30~40bp）。

连维良：各位媒体朋友，大家下午好。非常高兴有机会向大家介绍关于市场化法治化债转股工作的进展情况，感谢各位媒体朋友对市场化法治化债转股工作的关注和报道。党中央国务院高度重视市场化法治化债转股工作。习近平总书记在中央经济工作会议、全国金融工作会议等重要会议讲话中强调，要进一步深化供给侧结构性改革，巩固“三去一降一补”成果，坚持结构性去杠杆，抓紧落实市场化法治化债转股各项决策部署，妥善化解存量风险，有效控制增量风险，打好防范化解重大风险攻坚战。5月22日，李克强总理主持召开国务院常务会议，进一步确定了深入推进市场化法治化债转股的措施，支持企业纾困化险、增强发展后劲。

所以整个疫情的走势和2003年非典4月17日的走势可能比较相像，从1月23号武汉封城开始算，爬坡可能需要两三周的时间，然后回落。2．经济的影响：现在市场一致的看法是和2003年的非典相比，普遍的观点是，首先影响大概一两个月左右，第二，是对三产影响更大，具体行业在旅游、餐饮、交通运输等等。这些有很多报告，我们不再赘述。

在这之后，康得新的流动性问题或已逐步显现。2018年11月7日，张家港城投及东吴证券作为战略投资者，拟出资27亿元通过承接债权的方式或法律法规允许的其他方式帮助康得集团。再往后，从2018年12月开始，康得新连遭三家评级机构给予“降级”评级。

近十二年的卖方研究，我一直在思考如何分析市场、预判市场，渐渐地我发现市场是不完全可知的，因为经济学、金融学是社会科学，研究的是人的行为，信息本身不完备、市场参与者对同一信息的反映也不同，这有别于研究物的自然科学。如同康德哲学讲的，我们只能认识现象，世界的本质无法认知，甚至不存在什么本质。实际上，我们都是盲人摸象式地认识世界、认识市场。价值投资、成长投资、趋势交易等都是认识市场、参与市场的手段，没有优劣贵贱之分，如同武林中的少林、武当、峨眉等各个门派。

我先介绍这些综合情况，谢谢大家。下面我和人民银行、银保监会、国资委的相关同志愿意回答大家关心的问题。胡凯红：谢谢连主任，现在开始提问。新华社记者：市场化债转股在转股企业的选择上有没有什么要求和标准？从目前债转股项目看国有企业相对较多，下一步会不会增加民营企业的比重？能否举例说明一些已落地债转股项目的典型案例？