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到2011年底，随着恶性竞争愈演愈烈，团购行业很快进入瓶颈期，风险资本开始离场，洗牌开始了。当各大团购网站都开始弹尽粮绝之际，王兴率领美团迅速反击，在“千团大战”中脱颖而出。到2014年，美团的合作商户数量已经从初期的2000多家增长到90万家，而强大的地推能力为其在早期的团购大战中赢得了核心的商户资源，成为“千团大战”的最大赢家。

2014年，猫眼顺势推出社区功能，围绕活动促销和核心用户深耕细作，不断完善媒体内容，使得用户的黏性得到大大增强。与此同时，猫眼开始进入电影宣发领域，比如当年热映的《心花怒放》，猫眼作为联合作品方，独家预售票房1.1亿。2015年美团与大众点评战略合并完成之后，猫眼整合了大众点评的娱乐业务，并切入到电影周边的衍生业务。

阎庆民表示，对于提高上市公司质量，强调四个结合：一是企业内生发展与外部促进保障结合，突出上市公司第一责任，丰富外部制度供给。二是优化增量与调整存量结合，把好入口与出口关。三是解决突出问题与构建长效机制结合，立足当下、着眼长远。四是监管本位与协调推进结合，抓好精准监管，强化政策协同，推动形成强大合力。行动计划围绕信息披露有效性、公司治理规范化、助力转型升级、化解风险隐患、提升监管有效性、优化发展生态等方面，部署了40多项具体任务，将是今后一个阶段的工作主线。

华住酒店集团（NASDAQ:HTHT)即原汉庭酒店集团，是国内第一家全品牌的连锁酒店管理集团。它创立于2005年，2010年3月在美国纳斯达克上市，目前运营着3000多家酒店，覆盖高中低端各级市场。其中，面向高端市场的酒店品牌有美爵、VUE、禧玥；面向中端市场有全季、桔子水晶、桔子精选、宜必思尚品等；大众市场则包括宜必思、汉庭优佳、汉庭、海友等。

“传统百货行业转型变革，需要让单体百货零售转向多元化购物中心，同时解决重资产轻量化问题，最后将单纯的购物行为与文化、互联网联系在一起。”日前，美国老牌百货公司申请破产引发全球业界和舆论的关注。10月15日，希尔斯控股正式向美国破产法院申请破产保护。截至9月，该公司CEOEddieLampert和其控股的对冲基金ESLInvestments共持有希尔斯公司约25亿美元的债务。这个曾经营收一度占美国GDP百分之一的全球最大百货零售商，终于也走向了消亡。

图表1：消除行业干扰后，标普500成分股大市值公司存在估值溢价来源：Bloomberg，中泰证券研究所1.2业绩稳健的公司具有估值溢价从业绩回报来看，业绩稳健的公司更符合价值投资的标准，事实上，这些公司也在美股中被给予了更高的估值。为了减小ROE水平高低对分析的影响，我们首先依据过去10年内公司ROE的平均值，将标普1500的成分股分为小于0%、0%~3%、3%~10%、10%~15%、15%以上共5组，并在各组中取ROE波动率最高和最低的30%组成高波动组和低波动组。图表2显示，低波动组的PE中位数持续高于高波动组。